Võlakohustiste võtmise reeglid ja põhimõtted

Riigikogu kehtestab iga-aastase riigieelarvega riigi võlakohustiste maksimumlimiidi, mille ulatuses antakse Rahandusministeeriumile luba võtta Eesti Vabariigi nimel võlakohustisi. 2026. aastaks on riigieelarve seadusega määratud riigi võlakohustiste maksimumlimiit 14,3 miljardit eurot, sealhulgas on Rahandusministeeriumil lubatud kaasata uusi võlakohustisi 7 miljardi euro ulatuses. Igapäevase likviidsuse juhtimiseks on loodud valmisolek emiteerida lühiajalisi võlakirju vastavalt lühiajalise rahavoo katmise vajadusele.

Riigi eelarvepoliitikast sõltub, kas riigile on vaja laenu võtta või mitte:

• Riigikogu võtab vastu iga-aastase riigieelarve, mis koosneb tuludest ja kuludest (sh investeeringutest) ning finantseerimistehingutest;

• Riigieelarve finantseerimist kavandatakse ühtse tervikuna, st sissetulekute (maksutulud, toetused, vara müük jm) arvel kaetakse väljaminekud (kulud, investeeringud jm). Rahandusministeerium teeb riigieelarve põhjal rahavoo prognoosi, millest selgub, kas on vaja riigile laenu võtta või mitte ja jälgib prognoosi täitumist ning laenuvajaduse paikapidavust.

Vabariigi Valitsuse kehtestatud määruse „Riigi rahavoo juhtimise ja stabiliseerimisreservi haldamise põhimõtted“ kohaselt on riigile võlakohustise võtmiseks lubatud kasutada arvelduskrediiti, laenu, repotehinguid ning nullintressiga, fikseeritud või muutuva intressiga emiteeritavaid võlakirju. Riigi võlakohustistele ei anta tagatisi. Ainsaks erandiks on lühiajalised repotehingud (s.o lühiajaline laen väärtpaberite tagatisel), mille tagatiseks või alusvaraks on riigi omanduses olevad väärtpaberid. Võlakohustised võivad olla kuni 50 aastase tähtajaga.

Riigikassa kaalub erinevaid võimalusi võlakohustiste võtmiseks, kui riigi rahavoogude finantseerimiseks on vaja kaasata lisaraha. Lähtuvalt rahavoo vajadustest (vajaminev laenumaht ja sobilikum tagasimaksete tähtajalisus), võla kogukulust (intressid, teenustasud, valuutariski maandamine) ja finantsriskidest (refinantseerimisrisk ja intressirisk) valitakse võlakohustiste võtmise vorm. Täpsema kirjelduse võlakohustiste finantsriskide juhtimisest leiate siit.